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中邮证券:给予富佳股份增持评级

证券之星原创   2023-08-30 08:32:26


【资料图】

中邮证券有限责任公司肖垚,熊婉婷近期对富佳股份进行研究并发布了研究报告《外销承压,内销增长》,本报告对富佳股份给出增持评级,当前股价为12.35元。

富佳股份(603219)  事件  公司发布2023年半年度报告,23H1公司实现营业收入9.77亿元,同比下滑21%;实现归母净利润1.08亿元,同比下滑28%;实现扣非归母净利润0.99亿元,同比下滑30%,其中Q2单季度实现营业收入5.59亿元,同比下滑18%;实现归母净利润0.82亿元,同比下滑10%;实现扣非归母净利润0.76亿元,同比下滑14%。  核心观点  外销承压,内销增长。23H1公司营业收入达9.77亿元,同比下滑21%,按产品细分来看,公司无线吸尘器/有线吸尘器/配件及其他/扫地机器人分别实现营业收入5.15/2.51/0.74/0.5亿元,同比增速分别为-29%/-38%/106%/317%,扫地机产品增长较快,另外,公司新能源储能产品营业收入达0.54亿元,未来有望持续放量。  按地区细分来看,公司外销/内销分别实现营业收入7.14/2.61亿元,同比增速分别为-30%/26%。一方面,受海外需求下滑影响,公司外销收入短期承压;另一方面,公司与方太合作的第二代洗地机产品Q系列、V系列顺利生产交付、商用美容仪产品正式导入批量生产,以及新能源储能产品实现放量,公司积极开拓新客户,开发新品类,收入结构逐步多元化,抗风险能力持续提升。  受汇率变动影响,Q2净利率环比大幅提升。23Q2公司销售毛利率达19.44%,同比+0.76个pct,环比+2.51个pct,公司销售净利率达14.79%,同比+1.32个pct,环比+8.69个pct。  费用端来看,23Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.42%/4.02%/3.37%/-5.97%,同比分别+0.03/+0.54/+0.61/-1.19个pct,环比分别-0.11/+0.26/-0.38/-7.68个pct,受国际汇率变动影响,公司财务费用率环比大幅下滑。  维持“增持”评级。考虑海外需求下滑幅度较大,我们调整盈利预测,预计2023-2025年公司营业收入分别为23.64/29.67/35.72亿元(前值为29.49/32.97/38.22亿元),同比分别增长-14%/26%/20%,归母净利润分别为3.30/3.47/4.19亿元(前值为3.45/3.87/4.55亿元),同比分别增长-5%/5%/21%,摊薄每股收益分别为0.59/0.62/0.75元(前值为0.86/0.97/1.13元),对应PE分别为21/20/16倍。  风险提示:  贸易摩擦加剧风险、客户集中度较高风险、原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券徐程颖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.66%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.61亿,根据现价换算的预测PE为19.21。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级1家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为15.0。

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